Le processus de réunir des capitaux à risques

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Cette section se concentre sur le processus de réunir des capitaux à risques des sources institutionnelles ou des anges organisés. Des investissements faits aux premières parties (par la famille, les amis, et les petits investisseurs privés) ne sont pas caractérisés par une structure ordonnée. Le capital peut être réuni des sources institutionnelles ou des associations d'ange après que la compagnie soit établie et l'organisation d'affaires pour réunir le capital est accomplie (plan y compris d'affaires). Ce financement est habituellement fondé selon des principes semblables à ces investissements régissants de premier round, mais à ce stade les entrepreneurs déjà ont une certaine expérience et peuvent également compter sur les fonds qui ont été investis dans les ronds tôt.

Cette section est des entrepreneurs visés de débutant qui démuni pourtant capital-soulèvement expérimenté personnellement.

Ce qui Intéresse Des Investisseurs

Avant d'approcher un investissement rond, il devrait s'assurer si la compagnie répond aux normes des investisseurs. Les issues principales qui intéressent des investisseurs sont les suivantes :

• La gestion— presque tous les investisseurs considèrent une équipe d'entrepreneurs et de directeurs capables de mener la compagnie au succès comme clef à une décision affirmative. Les investisseurs comptent voir les équipes dont les qualifications globales les transforment en unité d'"commando", capable du fonctionnement sous l'effort et de trouver les solutions créatrices qui fixeront le succès prévu de la compagnie même devant un environnement dur. Une bonne équipe inclut des directeurs, des chefs de technologie et d'affaire-développement, et des conseillers qui complètent l'équipe dans le domaine des finances et avec des contacts dans le monde d'affaires.

  Les investisseurs recherchent l'engagement des entrepreneurs à leur projet. Jeff Bezos, pour l'exemple, l'entrepreneur qui ont fondé la compagnie Amazone d'e-commerce, démontré un degré exceptionnel de confiance et d'engagement en abandonnant une carrière prometteuse à une banque d'affaires en faveur de la nouvelle compagnie et en investissant dans elle l'argent de sa épargne de propres et de ses parents. Investissent dans un modèle fonctionnant du produit, préparant des spécifications techniques, et d'autres tels facteurs qui indiquent l'engagement et l'investissement de l'entrepreneur, toujours utile dans les investisseurs encourageants de prendre des décisions affirmatives.

  Une expérience appropriée dans le domaine ou toute autre expérience gestionnaire est également utile en attirant des investisseurs, mais en leur absence une compagnie peut immobile compter sur l'expérience de d'autres. Elle peut recruter les experts expérimentés du champ approprié à sa équipe de gestion ou à équipe de conseillers, et leur participation dans le projet peut contribuer aux efforts desoulèvement.

• Lancez— l'existence d'un grand marché potentiel, duquel la compagnie peut gagner une part considérable, est une considération essentielle et de base qui devient plus importante pendant que la compagnie mûrit. Par exemple, les investisseurs institutionnels cherchent des produits avec un potentiel de vente annuel au moins de plusieurs centaines de million de dollars. Au delà d'une connaissance de la taille du marché, des investisseurs doivent évaluer l'arrangement de la compagnie du marché et être convaincus que sa solution proposée satisfait en effet les futurs besoins de ce marché. Dans la plupart des cas, la taille du marché et la rentabilité projetée de la compagnie sont des facteurs cruciaux dans le potentiel de la compagnie, parce que même les directeurs prudents et les produits exceptionnels ne peuvent pas habituellement produire de plus que le retour projeté par maximum, indiqué les données prévues du marché. Les composants qui affectent considérablement l'appel d'un marché sont l'impact des changements démographiques fédéraux ou gens du pays, prévus de législation existante et prévue, des conséquences d'impôts, des projections en ce qui concerne l'entrée des concurrents potentiels dans le marché, et de l'identité et de la nature de tels concurrents potentiels.

• Les investisseurs à long terme relatifs du bord— de la compagnie cherchent le produit avec une valeur supplémentaire élevée à ses utilisateurs de cible qui deviendront le chef soutenable du marché. Par exemple, un démarrage de technologie de pointe a les ressources habituellement inférieures à sa disposition comparée aux géants de technologie de pointe, et/ou doit donc compter sur la profondeur et/ou la supériorité technologiques évidentes d'autres domaines. Une issue importante est l'avantage comparatif à long terme relatif de la compagnie par rapport à ses concurrents. Un avantage technologique est en général insuffisant en soi, ainsi la compagnie doit construire un "paquet" qui se compose de modèle de revenu, de modèle de vente, de modèle pour protéger son capital intellectuel, et d'ensemble d'arrangements pour la coopération. Les investisseurs examineront les composants de ce modèle d'affaires, et évaluent les chances de réaliser le potentiel du produit ou du service.

• Le synergisme avec des investisseurs— d'investisseurs en général, et les fonds d'investisseurs de corporation et de capitaux à risques en particulier, préfèrent des combinaisons dans lesquelles la valeur de l'investissement montera en raison de l'expérience contribuée et des contacts des investisseurs. En outre, ils peuvent rechercher la valeur supplémentaire des produits de la compagnie à leurs propres offres, ou aux offres de leurs sociétés de brochure.

• La sortie prévue— au delà de toutes les issues mentionnées ci-dessus, des investisseurs examinent évidemment également les sorties possibles qu'elles devront réaliser leur investissement, et le potentiel de réaliser des retours particulièrement élevés.

Préparation pour réunir le capital

Contacter des investisseurs quand la compagnie encore n'est pas entièrement disposée non seulement réduit les chances d'une réponse affirmative, mais diminue également les perspectives de la compagnie (et probablement aussi les perspectives des entreprises suivantes entreprises par les entrepreneurs) pour fixer le financement à l'avenir en donnant une impression de l'imprudence. Préparée et mûrissent la compagnie est quand elle approche les investisseurs extérieurs, le meilleur ses chances d'obtenir l'investissement et à la valeur elle espère pour. Des fonds de capitaux à risques mieux sont entrés en contact seulement après qu'une compagnie a une épine dorsale gestionnaire pleine, un plan d'affaires disposé sur la base de la recherche de marché complète, et de préférence également quelques prototypes de produit.

Choix des investisseurs

D'abord, un profil de l'investisseur potentiel doit être dessiné. Il y a beaucoup de fonds de capitaux à risques ; un certain foyer sur un champ ou une technologie particulier, d'autres se concentrent sur certaines étapes du financement, et d'autres ont des règles en ce qui concerne la taille minimum et maximum des investissements. En premier lieu, la probabilité du capital-soulèvement est fortement influencée en ayant les raccordements directs ou indirects préexistants avec le VC. Cependant, au delà de cette condition préalable, les issues principales qui doivent être examinées sont : (1) la réputation des fonds sur le marché ; (2) l'expérience qu'elle a et les investissements il a faits dans le domaine approprié et à l'étape atteinte par la compagnie (une expérience appropriée peut aider dans les contacts et même à l'étude) ; (3) l'expérience professionnelle des fonds fonctionnant avec des entrepreneurs ; (4) les contacts des fonds avec les corps qui peuvent promouvoir la compagnie ; (5) la capacité des fonds de participer aux ronds additionnels et de recruter les investisseurs additionnels ; et (6) l'identité de l'associé dans les fonds qui manipulent des investissements aux compagnies dans la branche du démarrage l'activité, parce que les raccordements personnels avec l'associé et sa capacité de contribuer au développement de la compagnie sont les composants cruciaux dans son succès.

Un entrepreneur pourrait dessiner une matrice dans laquelle tous les fonds sont évalués sur la base du degré auquel ils rencontrent des critères de base (champ d'investissement, quantité d'investissement, et étape du financement) et leur "estimation" dans les issues énumérées ci-dessus. À la fin de ce processus, la compagnie doit choisir les fonds les plus appropriés pour une première application.

Contactant et rencontrant des investisseurs

Une fois que les investisseurs à entrer en contact sont choisis, la compagnie leur envoie habituellement un sommaire de son plan d'affaires avec une lettre d'accompagnement. Comme mentionné ci-dessus, autant que possible, ceci devrait être fait avec le support des contacts personnels, pour des recommandations, et/ou l'aide des conseillers qui sont les "ouvreurs de porte." Les chances pour qu'un plan "orphelin" d'affaires survive le procédé de criblage initial sont minces.

Un nombre très petit des compagnies qui soumettent des plans d'affaires aux fonds avancent au point d'une réunion avec les entrepreneurs. Seulement les compagnies bien préparées qui rencontrent les critères ont énuméré ci-dessus dans la section sur quels investisseurs d'intérêts (et, naturellement, qui rencontrent les critères spécifiques des fonds) atteindra l'étape d'une réunion. L'impression créée par les entrepreneurs lors de cette réunion a un impact crucial sur la décision des fonds à investir. Les fonds ne prévoient pas pour évaluer la technologie au cours de cette réunion (ils engageront des experts à cette fin), mais pour avoir une impression générale de la capacité des entrepreneurs d'exécuter leur vision. L'entrepreneur doit supposer que le matériel lui ou elle a envoyé n'a pas été nécessairement lu attentivement, et que de toute façon quelques personnes qui rencontrent la compagnie pour la première fois seront également présentes lors de la réunion. La réunion commencera par une introduction de l'entrepreneur et de son groupe et de l'investisseur et de son groupe. Après, l'entrepreneur aura habituellement une occasion de donner une présentation courte au sujet de la compagnie.

La présentation est un outil pour communiquer un message d'une façon simple et efficace et n'est pas un but en soi. Tandis qu'il est important que la présentation devrait être vive, il est également important de se concentrer sur l'essence de la compagnie et de ses offres plutôt que sur la technologie de présentation, car elle peut opacifier le message fondamental. L'utilisation des aides techniques n'est pas nécessaire du tout, et quand le groupe est petit, certains préfèrent conduire juste une conversation.

Décider sur un investissement

Basé sur l'information meublée par la compagnie (principalement le plan d'affaires), les réunions avec l'entrepreneur, et les investigations que les fonds conduiront en ce qui concerne le produit et l'équipe, les fonds décideront si ne continueront pas le processus d'investissement (voyez la prochaine section sur la façon dont les fonds de capitaux à risques fonctionnent en ce qui concerne le processus décisionnel interne des fonds). Du point de vue des fonds, la décision pour continuer le processus d'investissement implique le coût élevé d'avoir des experts dans le domaine examinent le plan et la compagnie. De toute façon, la décision est sujette à un accord aux conditions et à un processus de diligence. Si la décision est affirmative, on tiendra une série de réunions additionnelles dans lesquelles une feuille de limite sera dessinée. La signature des fonds de la feuille de limite est, en fait, le joint officiel de la décision des fonds qu'elle est intéressée à donner à l'investissement la considération sérieuse.

En outre, afin d'être justes aux compagnies, les fonds essayent de ne pas signer la feuille de limite à moins qu'ils aient atteint une décision en principe pour faire l'investissement, sujet à un processus de diligence, et d'autres examens spécifiques. C'est parce que se retirer d'un investissement après que la feuille de limite ait été signée pourrait blesser la compagnie, qui d'ici là a investi une quantité significative de ressources en travaillant directement vis-à-vis des fonds sans poursuivre d'autres itinéraires (exclusivité usuelle y compris clause d'"aucun magasin" entreprenant dans la "feuille de limite").

Diligence

Pendant ce processus prolongé, l'investisseur vérifie la compagnie plus de des affaires et des aspects légaux afin de vérifier les faits présentés à lui dans le plan d'affaires et les négociations, et examine n'importe quelle information documentaire qui pourrait affecter la valeur de la compagnie et de la décision d'investissement. Cet examen est habituellement exécuté par l'investisseur de fil dans donné en rond. Le processus sert les les deux les investisseurs, d'des moyens de finir par connaître la compagnie meilleure, et la compagnie, en améliorant sa connaissance avec les investisseurs qui pourraient l'accompagner sur plusieurs années.

Les composants de l'examen et ses emphases changent selon la phase dans le développement de la compagnie, mais incluent généralement les composants principaux suivants :

• Une recherche d'affaires sur la technologie, le marché, la propriété intellectuelle, les prétentions sous-tendantes la prévision d'affaires, la structure de revenu (si quel), la structure de dépenses, et le budget. Une partie matérielle de cette recherche est effectuée avant que la feuille de limite soit signée.

• Un examen légal des documents d'organisation de la compagnie, structure de propriété, les résolutions a passé par les actionnaires et le conseil d'administration, des accords matériels, les biens sociaux et les responsabilités, et la propriété de la propriété intellectuelle, y compris des brevets, les juste de la compagnie à son emplacement de nom et de Web (ces issues sont examinées par les mandataires qui se spécialisent dans la propriété intellectuelle), des accords avec les employés de la compagnie, des accords avec les ayants droit, des démarches vis-à-vis de diverses autorités, et exposition légale.

• Un examen d'auditeur et une analyse des relevés des compte financier de la compagnie, de l'imposition, et de toute responsabilité. Cet examen est effectué par le CPA de l'investisseur.