Taux de rendement calculateur
Nous devons examiner le concept de DCF-ROR. Il est complètement différent du retour sur l'investissement (ROI) généralement utilisé dans les affaires. Le ROI conventionnel est calculé pendant un période comptable de comptabilisation, généralement sur le chiffre accumulé de livre ; l'investissement est pris au coût original, bien que cela soit parfois pris à demi de coût original ; aucun ajustement n'est fait pour la valeur de temps une fois regardé à la longue. Nous parlons d'un ROR très différent sur l'investissement : Le DCF-ROR est le taux d'intérêt d'intérêt qui escompte l'écoulement du comptant net d'un projet à la valeur actuelle nulle.
Arithmétique de déterminer le taux de rendement de DCF. Le DCF-ROR est de 18 pour cent. Par définition, le DCF-ROR est le taux de rendement sur le projet déterminé en trouvant le taux d'intérêt d'intérêt auquel la somme du jet des marges brutes d'autofinancement de financement après imposition, escompté à la valeur actuelle, égale le coût du projet. Ou, indiqué une autre manière, le ROR est le taux constant maximum d'intérêt que le projet pourrait payer sur l'investissement et se casser même. Comment les 18 pour cent ont-ils été déterminés ? Par épreuve et erreur. Beaucoup d'analystes emploient la méthode de NPV exclusivement ; certains emploient le DCF-ROR ; d'autres emploient les deux méthodes pour se compléter. En utilisant NPV, des valeurs positives ou négatives du dollar sont déterminées avec le coût capitaux comme repère. Le dollar excessif PV est évalué et un jugement est fait. L'approche de DCF-ROR ignore le coût capitaux dans le calcul et détermine ce qu'est le ROR sur toute la marge brute d'autofinancement de financement. Le résultat de cette approche sur notre exemple doit convertir les $60 NPV en pourcentage. Il établit à 8 pour cent sur les 10 pour cent qui avaient été calculés pour le NPV. Beaucoup de le businesspeople préfèrent fonctionner avec le chiffre simple de 18 pour cent pour évaluer un projet contre un coût capitaux connu, au lieu de décrire un projet en tant qu'ayant un NPV de l'excédent $60 le coût capitaux. Les deux méthodes se complètent, et dans certaines circonstances on peut donner une meilleure image que l'autre. Réexaminons ce DCF-ROR spécial pour voir ce qui le distingue du ROR conventionnel. Il temps-est ajusté sur l'année de référence 0, de sorte que tous les dollars soient sur une base de dénominateur commun ; on le calcule absolument sur une base de marge brute d'autofinancement de financement ; l'investissement est une valeur temps-ajustée définie ; le ROR est déterminé à un taux moyen simple au cours de toute la vie de l'investissement. Certaines implications de ce rapport exigent l'explication. Le DCF-ROR est calculé au cours de la pleine vie du projet, et le ROI annuel du comptable ne peut pas être employé pour examiner le success/failure du nouvel investissement. Si la vie prévue d'un projet est de dix ans, et si elle peut être isolée d'autres facettes de l'opération, le DCF-ROR a signifier seulement quand la pleine vie économique du projet est finie. Cependant, dans ce cas-ci il est possible de surveiller des résultats sur une base d'année en année en examinant la marge brute d'autofinancement de financement réelle du dollar et en la comparant à la marge brute d'autofinancement de financement projetée. L'une chose qui dérange des directeurs commerciaux plus avec le concept de DCF-ROR est la prétention mathématique fondamentale que toutes les marges brutes d'autofinancement de financement sont réinvesties immédiatement et constamment au même taux que cela qui rapportent un NPV de 0. Dans notre exemple, 18 pour cent ont été employés comme facteur d'escompte comme constante. Un autre cas pourrait juste comme facilement avoir indiqué des 35 pour cent ROR, avec la prétention implicite que la marge brute d'autofinancement de financement a été réinvestie à 35 pour cent. Mais si l'expérience gagnante indique un coût capitaux de 10 pour cent, comment pouvons-nous réconcilier la prétention que nous pouvons continuer à gagner 35 pour cent sur l'écoulement par accroissement ? Quoique les revenus moyens d'une compagnie reflètent un coût capitaux de 10 pour cent, les exigences vis-à-vis du nouvel investissement par accroissement peuvent jaillir doivent être de 18 à 35 pour cent pour compenser les investissements qui ne réalisent pas des revenus projetés. Les occasions d'investir à 18 pour cent ou à 35 pour cent ne sont pas contradictoires avec les revenus moyens de 10 pour cent. Cependant, si on l'estime qu'un taux de rendement projeté de 18 pour cent, dans notre exemple, est des ventis d'une fois-dans-un-vie et aucune nouvelle occasion ne peut s'avérer pour excéder le taux moyen de 10 pour cent, puis nous avons des ennuis avec notre concept de DCF-ROR. Le taux de réinvestissement ne se lèvera pas. Dans cette situation nous devons combiner NPV et ROR pour expliquer la situation de cette façon : Les 10 pour cent ROR de ce projet couvrent le coût d'opportunité d'argent et le jettent outre d'une marge brute d'autofinancement du financement $60 additionnelle. Si d'autres projets de la même grandeur peuvent être trouvés de sorte que toute la marge brute d'autofinancement de financement produite puisse être réinvestie au même taux, il y aurait réellement des ROR sur le projet de 18 pour cent (le DCF-ROR). Le manque d'autres bons investissements intéressants est une contrainte sur la pleine capacité gagnante du projet. Nous avons examiné trois méthodes d'évaluer des investissements intéressants. Le remboursement d'argent comptant évalue l'argent en danger. La valeur actuelle mesure la capacité de couvrir le coût d'opportunité d'un investissement sur une base temps-ajustée d'argent et indique par un NPV si le projet à l'étude rapportera un "bénéfice" ou une "perte." Le DCF-ROR est une prolongation du concept de NPV et le traduit en ROR simple qui, en comparaison avec le coût d'occasion capitaux, donne une base valide pour l'évaluation. Depuis NPV et DCF-ROR les concepts tiennent compte du coût d'occasion capitaux par la technique escomptante, il peuvent être énoncés comme principe que tous les projets à l'étude où ce coût d'opportunité est couvert devraient être acceptés. Cette proposition est théoriquement et pratiquement bruit, mais trois facteurs doivent être considérés : Comment déterminez-vous le ROR acceptable minimum (le coût d'occasion capitaux) pour choisir le facteur escomptant approprié ? Comment pouvez-vous n'assumer aucune contrainte sur l'approvisionnement en capital de sorte que tous les projets valables puissent être acceptés ? Comment tenez-vous compte du risque en examinant des résultats indiqués ? Ces questions sont examinées dans les trois prochaines sections c'est un article supplémentaire par Riot Frost
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